Внимание: мнения ведущих аналитиков могут не совпадать с тем что произойдет на рынке!
Демиденко Дмитрий. Аналитик LiteForex: “Медведи” по USD/RUB сделали привал, однако в любой момент готовы возобновить атаки
Если американская администрация заразила своим желанием ослабить доллар ФРС, а ЕЦБ не торопится нормализовать денежно-кредитную политику, то у инвесторов возникает закономерный вопрос, что покупать? Гринбек на вершине, формировать длинные позиции по нему опасно (зачем приобретать то, что дорого), евро никак не может нащупать дна. Возможно, имеет смысл присмотреться к валютам развивающихся стран? Да, замедление мировой экономики – не самый лучший фон для них, однако приверженность ведущих центробанков мира к ультра-мягкой монетарной политике, отсутствие недостатка ликвидности и низкая волатильность – рай для carry trade. Чем не повод увеличить долю рубля в инвестиционных портфелях?
Все мы прекрасно понимаем значимость ФРС в глобальной финансовой системе. Статус доллара как мировой резервной валюты, его существенный удельный вес в золотовалютных резервах, банковских транзакциях, торговых операциях, а также колоссальный размер долгового рынка США делают решения Федрезерва принципиально важными для любого финансового актива. Тем более для рынков развивающихся стран, накопивших приличные суммы долгов в американской валюте. Если ФРС беспокоят международные риски, она может себе позволить решить внешние проблемы. А делается это при помощи ослабления гринбека. Одновременно девальвация вызовет одобрение у Дональда Трампа, тщательно следящего за динамикой S&P 500 и других фондовых индексов США. По оценкам Suisse Group Credit, каждые 7-8% роста индекса USD отнимают 1% корпоративной прибыли у американских эмитентов.
Поддержку “медведям” по USD/RUB способен оказать не только внешний фон, но и внутренние факторы. Экономика РФ вместо прогнозируемых 1,8% в 2018, вероятнее всего, разогналась до 2%. Это лучшая динамика за последние 6 лет. По словам Банка России, инфляционные ожидания в январе ускорились с 10,2% до 10,4%, инфляция в декабре – с 3,8% до 4,3%. Решение по ключевой ставке в феврале будет приниматься исходя из динамики этих индикаторов, а ожидания ужесточения денежно-кредитной политики – “бычий” фактор для рубля.
Пусть состояние экономик основных торговых партнеров РФ в лице еврозоны и Китая оставляет желать лучшего, однако не стоит впадать в панику. Да, длительное нежелание базовой инфляции в странах валютного блока отрываться от отметки 1% делает ЕЦБ более “голубиным”, чем ранее, однако все прекрасно понимают, что бесконечно долго на улучшение конъюнктуры рынка труда и на ускорение зарплат CPI закрывать глаза не сможет. К тому же, судя по динамике доверия инвесторов, до рецессии еврозоне очень далеко. Падение Sentix не такое крутое как в прежние не самые лучшие времена.
Таким образом, возвращение интереса инвесторов к операциям carry trade, улучшение внутренней статистики и состояния здоровья экономик торговых партнеров РФ, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики Банка России и желание Белого дома и ФРС ослабить доллар создают предпосылки для продолжения пике USD/RUB в направлении 64 и 61.
Владислав Антонов. Альпари. Евро в ожидании новых драйверов
В понедельник торги в Азии завершились снижением по евро. В начале европейской сессии покупатели частично отыграли потери, но на момент написания обзора цена снова торгуется в красной зоне.
Пара EURUSD консолидируется выше поддержки на уровне 1,1435. Технически продавцам ничего не мешает переместить цену в зону 1,1400-1,1410. От падения ключевую валютную пару сдерживают основные кросс-курсы с евро, в которых европейская валюта пользуется спросом.
На американской сессии в центре внимания трейдеров будут данные по производственным заказам и выступление представителя ФРС США Лоретты Местер. Штаты начинают публиковать отчеты, публикация которых была отменена ранее из-за «шатдауна». Судя по прогнозам, ожидается рост производственных заказов за ноябрь на 0,3% против -2,1% в октябре. Скорее всего, участники рынка проигнорируют отчет, поскольку декабрьское и январское заседания ФРС США прошли, а сейчас идет февраль 2019 года и данные устарели.
Анна Бодрова. Альпари. Прогноз по курсу евро на неделю с 04.02.19 по 08.02.19
Курсу евро не позавидуешь — казалось бы, острых рисков на рынке нет, но евровалюта то и дело попадает под давление. Как поведет себя евро на новой неделе? Об этом читайте в нашем обзоре.
Аналитика макроэкономической ситуации в еврозоне
Основной европейский релиз прошлой недели — предварительный расчет ВВП за 2018 год и четвертый квартал — не принес никаких сюрпризов. В октябре-декабре прошлого года европейская экономика расширилась на 0,2% в квартальном сопоставлении и на 1,8% в годовом. Это самые слабые темпы роста за последнее время. Уровень безработицы в еврозоне за декабрь не изменился и составил 7,9%.
Для региона столь слабые показатели по ВВП за 2018 год и четвертый квартал могут быть сигналом к ухудшению прогнозов по экономическому приросту на ближайшие месяцы.
Помимо статистики курс евро реагировал и на вербальные интервенции. Глава Бундесбанка Йенс Вайдманн заявил на прошлой неделе, что Германию ждет экономический спад, и он продлится дольше, чем предполагалось ранее, потому что впереди много плохих новостей. Тут есть основания для переживаний, потому что общеевропейская статистика преподносит не самые приятные сюрпризы последние несколько месяцев.
Аналитика макроэкономической ситуации в России
Последние открытые данные демонстрируют, что скорректированный на сезонный фактор индекс обрабатывающих отраслей IHS Markit PMI в январе снизился до уровня 50,9 пунктов против декабрьского значения в 50,9 пунктов. Сейчас показатель находится на минимумах с сентября прошлого года и сокращается два месяца кряду. Темпы роста объемов производства, в свою очередь, оказались незначительными — в январе новые экспортные заказы упали впервые за полгода, и это тут же сказалось на основном индикаторе.
Центробанк продолжает покупать для Минфина валюту на внутреннем рынке, в последние дни января показатель не превышал 15,5-15,6 млрд руб. В сравнении с внутривенным оборотом валютной секции эта сумма выглядит незначительной и потому не оказывает влияния на поведение рубля.
В январе продолжили расти инфляционные ожидания в стране. Об этом говорится в бюллетене «Инфляционные ожидания и потребительские настроения» от Банка России. Основными катализаторами для этого стали повышение ставки НДС, что спровоцировало ускорение подъема цен на продовольственные товары. Официальное заключение свидетельствует, что инфляция в РФ вернется к уровню в 4% уже к завершению первого квартала текущего года.
На новой неделе, к слову, тема инфляции будет актуальной: Росстат должен представить январские данные.
Прогноз по курсу евро на неделю
Курс евро в паре с рублем остается под небольшим давлением к понедельнику, 4 февраля. Однако на текущий момент актуальны границы краткосрочного «боковика» в пределах 74,41-76,00, и пока они сохраняются нетронутыми, колебания евровалюты представляются только сменой настроении инвестора и больше ничем другим. Ближайшая промежуточная поддержка для курса евро на новую неделю располагается на уровне 74,82, при ее пробое откроется дорога к минимумам прошлой недели. Основной же сценарий для евро на неделю — боковой коридор.
Александр Разуваев. Альпари: Макроэкономические итоги 2018 года порадовали
По официальной информации ВВП в 2018 году вырос на 2,3%, ожидания были на уровне 1,8%. Это наиболее быстрый темп роста с 2012 года, когда экономика выросла на 3,7%, однако затем начала замедляться. В 2015 году Россия столкнулась с рецессией — ВВП упал на 2,5%. Но в 2016-2017 годах экономика вернулась к росту, хотя ранее Росстат и 2016 считал годом падения экономики. В номинальном выражении объем ВВП в 2018 году достиг 103,6 трлн руб., впервые превысив 100 трлн руб.
На фоне санкций цифра, откровенно говоря, неплохая, и теоретически она увеличивает вероятность повышения ключевой ставки Банка России на ближайшем заседании. Однако с нашей точки зрения, она по-прежнему мала. Среди крупнейших отраслей наиболее высокий рост показали добыча полезных ископаемых (+3,8%), строительство (+4,7%), финансовая и страховая деятельность (+6,3%), деятельность гостиниц (+6,1%). Цифры выглядят очень логичными: дорогая нефть и дешевый рубль, ну и, конечно, эффект от чемпионата мира по футболу, благодаря которому финансовый и туристический сектора в наибольшей степени выиграли от футбольного праздника.
Однако россияне, несмотря на позитивные макроэкономические индикаторы, по итогам 2018 года стали немного беднее, реальные частные доходы упали на 0,2%. Это означает, что от экономического роста выигрывают корпорации и, как следствие, бюджет — его профицит побил все рекорды.
Анна Кокорева. Альпари: Прогноз по курсу доллара на неделю с 04.02.19 по 08.02.19
На прошлой неделе пара доллар/рубль незначительно снизилась с 65,6 рублей до 65,14 рублей, что составляет всего 0,7%. В начале новой недели пара торгуется у тех же отметок, что и в начале прошлой. Таким образом, уже несколько недель подряд рубль демонстрирует стабильность по отношению к доллару с претензией на укрепление.
Снижению доллара относительно рубля и иных валют на прошлой неделе способствовали итоги заседания ФРС США. «Ястребиная» риторика регулятора сменилась «голубиными» речами, и это в очередной раз подтвердилось. Ранее глава федрезерва Джером Пауэлл в своих выступлениях отмечал, что дальнейший рост ставки, возможно, является преждевременным. Процентная ставка сохранена в прежнем целевом диапазоне. Более того, Пауэлл заявил о том, что ставка достигла нейтрального уровня, хотя еще на прошлом заседании в декабре уверенности в этом не было. Регулятор будет «терпелив» при дальнейшем рассмотрении вопроса о повышении ставок в будущем.
Перемены в настроениях ФРС США оказали сильное давление на позиции доллара. Спекулянты трактовали это как готовность к длительной паузе в череде пересмотров ставки.
Неожиданным образом развернулась ситуация вокруг программы сокращения активов на балансе. Регулятор опубликовал отдельный документ, где четко прописал, что параметры программы могут меняться с учетом изменений экономических и финансовых условий. Это значит, что федрезерв имеет право как резко начать сокращение активов, так и наоборот. Вероятность нового наращивания активов окончательно выбила почву из-под ног у трейдеров.
Кроме заседания ФРС на снижение доллара повлияло ухудшение статистики. Так, индекс доверия потребителей в январе снизился с 126,6 до 120,2 пунктов. Уровень безработицы повысился до 4%. Уравновесить ситуацию позволили позитивные данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе и продажам нового жилья.
На этой неделе важность представляют индекс деловой активности в непроизводственном секторе, число выданных разрешений на строительство, индекс розничных продаж и ВВП США. Позитивные данные позволят доллару укрепить свои позиции, что негативно отразится на рубле. Однако пока ожидания по статистике не самые лучшие, что оставляет надежду на дальнейшее снижение пары доллар/рубль.
Мы предполагаем, что на этой неделе пара проведет торги в коридоре 64,8-65,9 рублей.
